水泥行業(yè)進(jìn)入旺季：9月份單月水泥產(chǎn)量1.56億噸，累計(jì)產(chǎn)量11.85億噸。產(chǎn)量同比增長18.2%，較8月份提高1個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)量增速繼續(xù)保持增長；環(huán)比增速4.38%，較8月份提高1個(gè)百分點(diǎn)。水泥產(chǎn)量增速創(chuàng)兩年來的新高，顯示了旺季到來水泥需求的提升。

　　固定資產(chǎn)投資增速與上月基本持平：截至9月底，全國共完成城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資133177億元，同比增長33.3%，與8月份基本持平略有提高。華東華南區(qū)域增速仍然低于全國平均水平，其余各區(qū)域投資增速與8月份基本持平。

　　東南部價(jià)格穩(wěn)中回升，西北價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)：進(jìn)入四季度，北方地區(qū)的施工逐漸減少。而南方地區(qū)卻進(jìn)入施工旺季，氣候的差異將使水泥需求出現(xiàn)明顯的不同，未來一段時(shí)間的價(jià)格仍將延續(xù)這種格局，北方區(qū)域由于逐漸進(jìn)入淡季，價(jià)格漲勢趨弱，將保持平穩(wěn)或略為下降的走勢。南方區(qū)域的價(jià)格則有望呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的格局。

　　政策連續(xù)出臺(tái)，行業(yè)供給面臨拐點(diǎn)：截至9月底全國水泥投資累計(jì)完成1185億元，同比增長63%，增速繼續(xù)下降。有關(guān)行業(yè)政策的連續(xù)出臺(tái)表明快速增長的水泥行業(yè)投資已經(jīng)引起了政府的高度重視，政策嚴(yán)厲程度超出了市場的預(yù)期，多種手段的綜合運(yùn)用，包括提高自有資本金比例、銀行信貸控制、項(xiàng)目審批權(quán)限回收等，將會(huì)對未來行業(yè)供給產(chǎn)生重大影響，水泥行業(yè)供給將面臨拐點(diǎn)。這對于行業(yè)今后的健康發(fā)展是有利的。

　　投資建議：繼續(xù)關(guān)注受益于房地產(chǎn)復(fù)蘇及區(qū)域價(jià)格上漲的龍頭公司，如海螺水泥、冀東水泥、塔牌集團(tuán)；以及三季度業(yè)績超預(yù)期的公司，如賽馬實(shí)業(yè)、祁連山；產(chǎn)品定位中高端、具備一定的技術(shù)及市場優(yōu)勢、上下游產(chǎn)業(yè)鏈完整的相關(guān)公司。