華東、華南、華中、西南地區(qū):過去三周各地普遍出現(xiàn)降雨天氣,企業(yè)出貨量明顯下滑,部分地區(qū)水泥價格亦出現(xiàn)回調,但華東地區(qū)主流企業(yè)主動限產(chǎn)保價,實屬不易。華東等地區(qū)即將出梅,出貨量環(huán)比將有所回升;而電力短缺現(xiàn)象將在夏季更為凸顯(“電荒”在三月份即已開始蔓延,夏季是全年用電高峰,屆時“電荒”現(xiàn)象將更為嚴重),我們預計華東、華南、華中和西南等地限電現(xiàn)象可能持續(xù)上演,而三季度起落后產(chǎn)能淘汰開始加大力度執(zhí)行。上述因素疊加將在很大程度上進一步抑制水泥供給,從而對已然來臨的淡季價格下跌態(tài)勢形成一定支撐。值得注意的是,龍頭企業(yè)協(xié)同效應日益增強,華東、華中部分地區(qū)7月份仍將繼續(xù)停窯,體現(xiàn)出龍頭企業(yè)在階段性淡季需求下滑背景下選擇聯(lián)合控制產(chǎn)能供給進而穩(wěn)定價格的決心。我們判斷以上區(qū)域淡季水泥價格回調幅度將低于市場預期。

　　西北、華北、東北地區(qū):東北地區(qū)全面步入旺季,水泥需求大幅提升,價格連續(xù)上漲,基于該地區(qū)消費旺季即將來臨、新增產(chǎn)能有限以及良好的企業(yè)協(xié)同,后續(xù)價格仍存上調空間。西北地區(qū)景氣分化明顯,新疆地區(qū)水泥價格高企,預計該地區(qū)今年良好的供需面和企業(yè)協(xié)同將有望支撐目前的高價格維持穩(wěn)定,但后續(xù)大幅上漲可能性較小。甘帝和陜西地區(qū)則由于新增產(chǎn)能壓力較大,價格上調動力不足。華北地區(qū)受調控政策影響較為明顯,需求出現(xiàn)下滑,且前期部分區(qū)域水泥價格上漲過快,新增產(chǎn)能壓力較大,目前價格呈現(xiàn)回落之勢。

來源：中信證券