自2017年12月中旬以來(lái)，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格急劇下滑，目前已經(jīng)跌至相對(duì)低位，同時(shí)這也是電弧爐煉鋼的成本區(qū)間，繼續(xù)向下的空間相對(duì)有限。另一方面，在限產(chǎn)背景下，高爐開(kāi)工率仍處于低位，庫(kù)存水平相較于往年也處于一個(gè)較低的均值，加之房地產(chǎn)投資比較樂(lè)觀，鋼價(jià)處于振蕩上行趨勢(shì)中。

供給增加幅度有限

截至1月26日，鋼廠高爐產(chǎn)能利用率73.08%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率，較去年同期下降8.47%。而從周產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，螺紋鋼產(chǎn)量處于恢復(fù)階段，上周公布的螺紋鋼周產(chǎn)量298.23萬(wàn)噸，1月份近四周的產(chǎn)量均值306.2萬(wàn)噸，相較于去年12月份周產(chǎn)量均值302.2萬(wàn)噸，每周產(chǎn)量增加近4萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，截至1月26日，鋼廠螺紋鋼庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存分別為179.85萬(wàn)噸和448.25萬(wàn)噸，與往年相比處于一個(gè)較低的均值。總體看，今年庫(kù)存累積速度高于去年，且累庫(kù)周期更長(zhǎng)，不過(guò)供給增加幅度有限。

電弧爐成本支撐明顯

根據(jù)相關(guān)網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，電弧爐2017年產(chǎn)能達(dá)到1.02億噸，占比鋼鐵產(chǎn)能將近10%，同時(shí)2018年將繼續(xù)增加電弧爐產(chǎn)能1800萬(wàn)噸，屆時(shí)將繼續(xù)增加對(duì)廢鋼的利用量，這造成了廢鋼價(jià)格持續(xù)上漲。

同時(shí)，廢鋼價(jià)格上漲也增加了電弧爐煉鋼成本，根據(jù)1月26日上海地區(qū)廢鋼價(jià)格和鐵水價(jià)格計(jì)算，電弧爐煉鋼成本為3700—3800元/噸，而上�，F(xiàn)貨價(jià)格從去年12月中旬開(kāi)始持續(xù)下跌，自最高的4980元/噸下跌到3760元/噸的低位，下跌1220元/噸，基本觸及電弧爐煉鋼的成本區(qū)間。這是貿(mào)易商補(bǔ)庫(kù)的一個(gè)重要誘因。

房地產(chǎn)需求仍強(qiáng)勁

2017年年末，商品房銷售面積169408萬(wàn)平方米，比上年增長(zhǎng)7.7%，商品房待售面積58923萬(wàn)平方米，比上年同比下降15.3%；房屋新開(kāi)工面積178654萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)7.0%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積25508萬(wàn)平方米，比上年增長(zhǎng)15.8%。雖然去年數(shù)據(jù)整體小幅放緩，但從單月數(shù)據(jù)中可以看出，新開(kāi)工和銷售面積均出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，這改變了市場(chǎng)之前對(duì)于房地產(chǎn)投資持續(xù)放緩的悲觀預(yù)期。

2018年房地產(chǎn)市場(chǎng)的主要調(diào)控路線或依然延續(xù)去庫(kù)存思路，對(duì)不同城市的調(diào)控或有褒有壓，這仍會(huì)支撐三四線城市房地產(chǎn)需求持續(xù)釋放，促進(jìn)整體房地產(chǎn)繼續(xù)降低庫(kù)存，帶動(dòng)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)疊加棚戶區(qū)超預(yù)期的增量，仍將帶來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)用鋼需求量的增加。

綜上所述，目前現(xiàn)貨價(jià)格觸及電弧爐煉鋼成本區(qū)間，疊加鋼廠對(duì)于冬儲(chǔ)政策的落實(shí)，貿(mào)易商備貨意愿增強(qiáng)，加之房地產(chǎn)新開(kāi)工面積持續(xù)處于高位，預(yù)期鋼材需求將持續(xù)向好。不過(guò)，在需求未釋放、庫(kù)存未消化的前提下，盡管預(yù)期向好，但是螺紋鋼價(jià)格上行步履蹣跚。

（作者單位：中原期貨）